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楓葉 | 31st Jan 2011 | 股海浮沉 | (414 Reads)
約兩星期前,我寫了一篇文章,以3月初見26000點或以上為恒指首輪上升目標。不過,當時歐美市場與新興市場在資金流方面的對立情況尚未明顯,港股等新興股市在熱錢減少下上升動力不再的現象亦未獲確認。因此,我們在分析恒指走勢時,應因應熱錢外流的因素,而稍作調整。

由於海外投資者轉view,港股與港元在熱錢減少下一路走弱。恒指在2010118日於24,988.57點見頂後,於2011124日報23,081點;與此同時,港元兌美元走弱,從2010118日的7.7506升至2011124日的近期新高7.7975。近期港元走弱,投資市場解釋為海外資金正在撤離香港。

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楓葉 | 30th Jan 2011 | 週末盤點 | (323 Reads)
景氣指標

蘋果iPad推出後所向披靡,如今又成為偵測景氣復甦的最新指標!

根據美聯社的報導指出,愈來愈多企業斥資購買iPad,凸顯景氣轉佳,因為他們願意動用先前累積的現金來為員工添購設備,而這也有助標準普爾500指數在今年連續第3年出現二位數增幅。上一波類似景象發生,是在1990年代後期的科技泡沫時代。

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楓葉 | 29th Jan 2011 | 趨勢說 | (363 Reads)
道指近期不斷上揚,美股的捧場客亦似乎愈來愈多。「金磚四國」(BRIC)之父、高盛資產管理部主席奧尼爾(Jim O' Neill)形容2011年是「美國年」,他預料GDP增長可望高達4%,並帶動美股攀升20%

另外,知名對沖基金Appaloosa Management的泰珀(David Tepper)亦深信企業盈利增長有助美國經濟復甦、失業率將慢慢改善,儘管要失業率回落到6.5%7%可能需1015年的工夫,但他認為美股現水平並不算昂貴,且每次出現調整都是吸納機會。Tepper揚言,假如標普500跌至1000點,他將「瞓身」入市。

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楓葉 | 28th Jan 2011 | 山木精選 | (389 Reads)
信報   林行止專欄   林行止 2010-11-11

未顧持份者利益 大家樂險鑄大錯

一、

經過勞工團體多年的爭取及自由派輿論與立法會的醞釀,香港最低工資終於立法,但最低時薪的數額,拖延至昨天才公布,其數字一如市場預測,為二十八元(據說有三十多萬工人受惠〔如果資方不因此簡縮員額〕,肯定可刺激消費;芝加哥聯儲局八年的研究,顯示最低時薪加一元,受惠家庭每季增加八百元開支,這些「額外」開支大都用於添購耐用家庭用品),而實施時間遲至明年五月一日(國際勞動節),似有讓資方有充分時間作出相應部署之意;可惜,定出最低工資而未能同時規定每周工作時數,未免美中不足,亦留下一個可供「奸商」游走的漏洞!

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楓葉 | 27th Jan 2011 | 股海浮沉 | (424 Reads)
根據彭博社調查顯示,分析員平均預期標普500將上升9.3%,即於2011年底以1374點收市;不過,當中的重點是,2011年除了要看好大型股票之外,板塊和行業的挑選亦將變得格外重要。

事實上,2010年股市走勢的特徵之一是各種資產類別之間存在高度關聯,美元走勢或債券走勢對股票走勢的影響程度幾乎與企業前景等基本面因素相當。共同的宏觀看法令投資者進行的是相同的交易,而不是介入不同的板塊和行業,結果導致投資者的表現普遍不佳。Brown Brothers Harriman金融市場策略主管Charlie Blood說:「不管你多麼努力地挑選贏家股票還是輸家股票,這樣做帶來的盈利仍遠低於正常水平。」

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楓葉 | 26th Jan 2011 | 股海浮沉 | (389 Reads)

在前文提到的宏觀因素下,美股屢創雷曼事件以來的新高,令愈來愈多投資者看好美股,而主要目標更是美國大型股票。看好的理由不外乎:一、大型股票走勢落後;二、估值便宜;三、盈利復甦;四、大部分大型股都是高質企業。不過,大家須小心,有指投資者在尋找新機遇的同時,更樂於鎖定獲利,事實上,那些10年表現最佳的個股已經出現回落跡象。

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楓葉 | 25th Jan 2011 | 趨勢說 | (397 Reads)

自美國推出第二輪量化寬鬆(QE2)以來,雖然市場對措施的成效「深感疑慮」,不過,美國股市與信貸市場卻作出正面的肯定。在美國實體經濟疲弱,絕大部分人在日常實際生活上都感覺不到經濟改善的背景下,美股屢創雷曼事件以來的新高。根據彭博社資料,標準普爾500指數於2010年上升了13%,令20093月到2010年年底的升幅累積至86%,是1955年以來最強的升勢;道瓊斯工業平均指數2010年全年上升11%

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楓葉 | 24th Jan 2011 | 行業追蹤 | (540 Reads)
前文提到對沖基金在看清單一行業前景後,一般都樂意進行板塊投資;而本港流動通訊商很大可能會成為下一個板塊投資的亮點。對沖基金經理林少陽早前在數碼通(315)發盈喜後,於其專欄內分析了本港流動通訊商的前景,及為板塊中的數碼通與和記電訊香港(215)進行盈利預測和估值比較。由於林少陽同時持有兩股,大家可以參考其對兩股的公正評論。

『日前,數碼通公布截至201012月底止半年盈利,預期將高於截至20106月底止全年盈利。

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楓葉 | 23rd Jan 2011 | 週末盤點 | (275 Reads)
跑輸美歐

金融海嘯後,投資者都對新興市場趨之若鶩,但「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)預期,成熟經濟體股市將跑贏新興市場,主要因為糧食通脹在新興市場更使人憂慮。

麥嘉華接受印度電視台訪問時指出,新興經濟體股市自20093月以來的18個月跑贏美股,但未來可能有一段時期,將輪到美國和歐洲等更成熟的經濟體跑贏新興市場。他說,他不是說投資者不應再投資新興經濟體,但糧食和能源造成的通脹對新興經濟體的衝擊,較美國更為顯著。

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楓葉 | 22nd Jan 2011 | 股海浮沉 | (459 Reads)
近年板塊投資已成為投資市場的一種主要操作模式,尤其在金融海嘯後,對沖基金加快在亞洲成長。這些基金對行業的挖掘與分析特別深入透澈,除了對個別公司進行研究之外,更進一步縱向分析公司行業鏈的上遊、下遊,和橫向比對公司的競爭對手;這讓對沖基金可以提前掌握行業間的周期變化,與及同業間競爭優劣和估值上的關係變化。

因此,大家不難發現,近年同一板塊升跌的關聯性愈趨明顯,基金經理會在看清單一行業前景後,在投資組合內持有兩至三間同一行業內的公司股票;這除了因預期整體行業盈利增長可觀之外,他們更會以整體行業估值獲得上調為另一考慮因素。事實上,早前的本地金舖股和本地收租股就出現過行業估值上調,令投資者回報大增。

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