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楓葉 | 31st Dec 2011 | 山木精選 | (431 Reads)

信報   林行止專欄   林行止 2011-11-16

利率滙價雙高 大借外幣肇禍

三、「以魚立國」的冰島,直至現在,興建樓宇「打地基」,尚須經過有關部門證實該地盤地底沒有小精靈(Elves)盤踞,才能動土。普通常識早已指出人世間沒有妖魔鬼怪、地底亦沒有趣怪逗人尤其是小孩喜愛的小矮人。在十五世紀以前,地底有小精靈,是北歐人的共識,十五世紀「黑暗(愚昧)時期」後,當然成為「神話」現在卻仍被充分利用,於今處處可見此小怪物的塑像,成為吸引遊客的旅遊「景點」。但冰島人食古不化,建屋仍要取得當局發出的「此地地底無小精靈居住證書」,而證實地底沒有即根本不存在的小精靈(Certifying the nonexistence Elves),雖早成例行公事,有關當局仍煞有介事,要派專人實地勘探一番後才能定奪。

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楓葉 | 30th Dec 2011 | 股海浮沉 | (536 Reads)

每當放假外遊回來,總有提不起勁投入投資市場的感覺,尤其是今次帶病回來,就更無心戀戰了。因此,作為重投戰場的適應期,我們今天先轉載一篇林少陽的文章。林氏在該文指出,要投資中國股票,管理層的質素遠比行業的研究資訊重要,因為,中國企業的騙子實在太多了。

『昨日讀者Iek Wai問我,如何做行業的研究分析。老實說,我做研究多數是由下而上,意思是我們多數從公司在行業內的相對競爭力、行業的長遠前景、管理層的質素優劣、是否值得信賴等因素,決定是否考慮買入某家公司的股票。

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楓葉 | 28th Dec 2011 | 山木精選 | (280 Reads)

信報   林行止專欄   林行止 2011-11-15

發財捷徑炒配額 冰島漁夫玩財技

歐羅問題未完未了,有關國家政壇將相繼發生巨變,目前種種尚未有定案的救援穩定可能「違約國」的策略,在筆者看來,俱為權宜治標之計;而歐羅會否解體(有序或失序?),以至包括英國在內的歐洲經濟會否陷入「大蕭條」(great depression)或「惡性通脹」(great inflation),仍在眾說紛紜莫衷一是階段。歐羅面臨分崩離析,早有跡可尋,英國歷史家、《文明世界》(今年四月下旬本欄詳介)作者富格遜去年二月十日在《金融時報》撰文,便指出當時已露敗象的歐羅很快出事:「這將由雅典開始,很快傳播至里斯本和馬德里;任何以為歐洲國債危機的影響局限於歐洲的看法都是錯誤的,因為那肯定不僅僅是地中海(沿岸諸國)的問題,而是西方世界共有的問題,其衝擊無遠弗屆,其嚴重程度必在投資者意料之外!」年來的發展果然給他言中。面對這種不安定不明朗的前景,看看數個躋身「發達國家」之林的歐羅成員國如何步上「近破產」之途,也許是不錯的主意。

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楓葉 | 27th Dec 2011 | 山木精選 | (278 Reads)

信報   林行止專欄   林行止 2011-11-09

歐羅苟延殘喘 美國重呈生機

一、希臘總理在內有反對黨施壓及執政黨內「異見分子」日多之下,加上外在來自法德不放棄公投便停止支付緊急援款的要挾下,不得不取消公投,正如去周六本報「社評」指陳,希總的「立場逆轉」不等於「塵埃落定」,事實果真如此,希總帕潘德里歐終於不得不與反對黨在去周日達成組臨時聯合政府、定期大選並辭職的協議。不過,希臘局勢並非從此底定。管理八千億美元資金的高盛財富管理公司主席占姆.奧尼遜公開指出讓葡萄牙、愛爾蘭、芬蘭和希臘恢復本國貨幣,等於說她們脫離歐羅,對歐盟更有幫助。持此看法的人愈來愈多,看來希臘的「國債違約」危機即使暫時解除,亦是歐羅規模萎縮甚至解體的前奏。

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楓葉 | 26th Dec 2011 | 山木精選 | (575 Reads)

信報   林行止專欄   林行止 2011-11-01

金融亂局未完未了 歐盟必須自吞苦果

一、歐洲財長會議難產,歐洲領袖峰會在「可能不歡而散」的氣氛下,經過長達十小時的馬拉松會議,於去周四凌晨四時達成口號式(與維持「世界和平、經濟繁榮」同)協議;此一未知如何落實協議的內容,傳媒已有廣泛報道,主要是令有四千四百億(歐羅.下同)的「歐洲金融穩定設施」(EFSF),通過貸款(槓桿安排)增資至一萬億,而不包括英國在內的歐洲銀行,需要籌措一千零六十億,以便進行資本重整(recapitalization)。

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楓葉 | 25th Dec 2011 | 週末盤點 | (419 Reads)

LTRO

歐洲央行首次向銀行提供三年期貸款。歐央行希望這些沒有限制、成本極低和年期也特別長的貸款帶來連串正面影響,包括增加銀行的可信度,緩和信貸緊縮的威脅;而最重要的是,鼓勵銀行購買意大利和西班牙的債券。分析員表示,銀行反應將決定貨幣市場能否解凍,如果這項新貸款行動的需求超過3500億歐羅,將有機會促使貨幣市場解凍;相反,如果需求只有570億歐羅左右,這將是個打擊,市場人士將認為這是對意大利和西班牙不信任的表現。

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楓葉 | 24th Dec 2011 | 生活雜感 | (504 Reads)

今天是平安夜,在這裡向大家說聲:「Merry Christmas!」對投資者來說,2011年是艱辛的一年,可幸今年將盡,大家可盼望2012年是苦盡甘來的一年。在此之前,還是開心過個歡樂聖誕吧!

今年十二月,我家沒有安排遠遊,只簡單地到從化浸溫泉。為此,我們在1228日再見!

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楓葉 | 24th Dec 2011 | 山木精選 | (523 Reads)

信報   林行止專欄   林行止 2011-11-02

弄虛作假希臘慣技 退出歐羅似成定局

一、希臘「國債違約」可能導致「倒閉」的危機,不因歐盟峰會替其「舉箸代籌」而告一段落,反而有深化危機的可能。希臘總理帕潘德里歐雖然在峰會上同意「救市協議」,但看他飛回雅典後第一件事是宣布要為此事進行公投,便知他有悔意而「好戲在後頭」。希總此舉,名為聽取希人的意見,實際是推卸責任及為日後要勒緊褲帶過苦日子設「防火牆」。

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楓葉 | 23rd Dec 2011 | 趨勢說 | (498 Reads)

我們在兩個星期前有關匯金入市的文章提到,在匯金增持內銀股的行動之後,有關貨幣政策的變化,是整體經濟,以至A股「快見底」的重要訊號。今天,我們在本文繼續追蹤中央貨幣政策變調的證據,進而初探一些有可能的投資機會。

自中央匯金公司(Central Huijin Investment)在1010日增持四大國有銀行A股後,國務院總理溫家寶於1024日至25日出席天津、內蒙、江蘇及山東四省經濟形勢座談會,並在會上強調,要把握宏觀經濟政策的力度、節奏和重點,適時適度進行預調微調,並保持貨幣信貸總量的合理增長。這無疑為宏調定出了新調。

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楓葉 | 23rd Dec 2011 | 山木精選 | (486 Reads)

信報   林行止專欄   林行止 2011-11-03

貴金屬只擇實金 次佳之選是鎳幣

一、除了那些獲授權可以隨意運用他人的錢(OPM)進行投資而他們又佔有只賺不蝕立於不敗優勢(盈利可分花紅、虧損則收定額手續費)的「專家」,在當前這樣大風大浪的環境下,不論股市、債市、期市,因為沒有什麼「鐵律」可茲遵循,而影響市場去從的往往是一些意想不到的非經濟因素,擔憂有所失的業餘投資者,最好遠離市場。筆者這種「沒出息」的想法,似乎還有不少「知音」。如今各類有價市場仍那麼活躍、成交仍那麼暢旺,主因便是仍有大批掌控巨額OPM的「專家」依然從事這項對他們來說是有賺無蝕遊戲有以致之。

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