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楓葉 | 29th Apr 2012 | 股海浮沉 | (420 Reads)

中國進入結構性經濟轉型,經濟增長下滑,對沖基金以此為投資主題,實行以「沽空中國」為獲利途徑。我們認為,這不會成為長期趨勢,只要經濟見底回升,企業盈利提升,對沖基金自然捨難取易,重新轉以造好為獲利方法。

目前是中國國內最大的私募基金公司之一、管理資產總規模40億元人民幣、旗下私募基金數量超過30隻,更是中國國內首家入選晨星MSCI對沖基金指數的私募基金公司的星石投資,就分享了對中國經濟,以至A股市場在2012年的看法與投資策略。

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楓葉 | 28th Apr 2012 | 週末盤點 | (405 Reads)

第三大鑽石

《倫敦周日時報》報道,美國私募基金KKR打算透過收購,建立全球第三大鑽石商,僅次戴比爾斯(De Beers)及俄羅斯的Alrosa。報道指出,KKR計劃分別購買必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)的鑽石業務,然後將之合併,並已委任一名曾在鑽石業工作多年的專家擔任收購顧問。合併後,新公司將佔全球鑽石供應量近15%,僅次俄羅斯國營鑽石商Alrosa24%及英美資集團(Anglo American)的戴比爾斯21%

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楓葉 | 27th Apr 2012 | 股海浮沉 | (496 Reads)

最近看到不少對沖基金相關消息,針對香港和外圍皆有,表面上互不相干,惟在不同訊息之間整理爬梳,卻其實有相互影響。較為容易感受到的,必是前文提到的第二波「民企造假風暴」,這其實是去年「民企風暴」的延續,因兩者都是「沽空中國」概念下的產品。隨着中國進入結構性經濟轉型,經濟增長下滑已不可扭轉,這為對沖基金帶來一大投資主題。

其中,以中國「大淡友」查諾斯(Jim Chanos)與對沖基金Eclectica創辦人亨特利(Hugh Hendry)的「中國經濟硬着陸」論,在國際上最為著名。過去一年,基於資金緊絀、民企爆煲以至離岸人民幣相對在岸滙價出現折讓等情況,查諾斯和亨特利等人不是直接做空內地企業,就是迂迴地沽空與中國關係密切的日本企業股份。

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楓葉 | 26th Apr 2012 | 股海浮沉 | (491 Reads)

3月中旬,中資股(尤其民營企業)接連出事,股價洗倉式下跌,市場人心惶惶;這令大家憶起去年「民企風暴」的慘痛經歷,人人聞民企色變。今天,我們轉載林少陽評論市場對中資股失去信心的文章,看看大家對民企的不信任程度。

『昨日,在利郎(1234)的業績後午餐會後,與同行寒暄,問及其對利郎的看法,原本以為是很公式的回覆,難得這位朋友,說出了自己的心底話:「美國股市日日升,盈利升幾個巴仙,股價都可以連日暴漲;香港業績差的,固然被人洗倉,利郎咁好業績,都一様升唔起,要點樣先至(令港股投資者)滿意?」

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楓葉 | 25th Apr 2012 | 股海浮沉 | (391 Reads)

大家都說,2012年給投資者帶來很棒的開局:股市創下十五年來最佳1月表現,美股道指突破13000點,標普500開出十多年以來最佳的「紅盤」,這亦助港股恆指重上21000點。惠理基金聯席首席投資總監謝清海表示,港股目前估值不算高,而且市場資金充裕,料上半年港股向上,是入市好時機。

事實上,滙豐季度基金經理調查顯示,隨着股市反彈,今年首季度,受訪基金經理的投資胃納顯著上升,在資產分配策略上,有意減持現金,轉買股票及債券。當中,有五成基金經理對股票基金持中性看法,認為應增持的則有三成。

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楓葉 | 24th Apr 2012 | 股海浮沉 | (352 Reads)

314日,兩會結束,總理溫家寶照例在中外記者會上見中外記者。一如以往,這是市場獲得官方第一手資訊及態度的大好機會,極為有助於投資人理解中央宏調政策動向與背景。不同的是,由於換屆在即,作為最後一次兩會記者會,溫總自然是官話較少、真情更多,用他自己的話來講,就是「認真地沒有敷衍地」。

溫總當天中午記者會還在繼續中,下午1A股開盤,市場旋即大跌,成交放出巨量。股市大跌,原因來自溫總說,「一些地方房價還遠遠沒有回到合理價位」;市場的解讀是,他對樓市調控回歸合理價位的「新」解釋,明顯超出市場預期,因而有過激反應。

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楓葉 | 23rd Apr 2012 | 趨勢說 | (369 Reads)

林少陽在3月中左右轉趨保守,並建議讀者選股以避險股優先。提到避險,很自然地想到黃金,事實上,黃金在過去多年皆從容跑贏大多數資產,給投資者強烈的安全感;不過,這種狀況在2012年似乎有所改變。其中,大多數對沖基金在去年已從黃金獲利,令黃金的投機需求大減,加上股票等風險資產在首季度回報顯著,黃金的相對投資需求亦見下跌。那麼,今年黃金會否跑輸股市?黃金牛市又是否完結了?今天,我們看看信報一篇有關黃金後市的評論文章。

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楓葉 | 22nd Apr 2012 | 股海浮沉 | (395 Reads)

近日,中國概念似由溢價進入折讓階段,投資者對中國相關股票傾向負面。今天,我們轉載林少陽一篇建議讀者轉向挑選避險股的評論文章,相信對大家在近期的選股上會有一定的幫助。

『過去的一個周末,中國公布了一系列宏觀數據,表現均未如理想。數據公布後,市場反應頗為冷靜。投資者似乎是有所期待,期待著政府的政策放鬆。最近市場的膠著狀態,能否於短期內出現突破,將很視乎市場目前的預期,在未來一段日子,成為事實的機會率變化而定。

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楓葉 | 21st Apr 2012 | 週末盤點 | (333 Reads)

看空商品

彭博社9日報導,由於聯儲局在313日召開的貨幣決策會議紀錄,顯示決策委員們大多傾向暫緩推出額外的貨幣措施,暗示推出額外量化寬鬆措施的可能性大減,令投資人對風險性資產需求降低,使得對沖基金連續兩周調降商品多頭部位。

會議記錄出爐後,追蹤24種商品的標準普爾GSCI指數即應聲下挫2%,寫下去年12月中最大單日跌幅。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)的資料顯示,在截至43日止當周,資金經理人調降涵蓋美國18種期貨與選擇權的淨多頭部位,較前周減少2.8%,至110萬口。玉米的淨多頭部位寫下2月以來最低,除此之外,豬肉的淨多頭部位減幅,也達去年5月以來最大。此外,投機客已連續三周降低石油的淨多頭部位。

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楓葉 | 20th Apr 2012 | 趨勢說 | (344 Reads)

林少陽的專欄不時有高手留言、分享看法,其中一位叫Alberto的高手尤其功力深厚,我本人在2000年初入Quam時已發現此高手觸覺敏銳,觀點往往在市場有共識前早着先鞭。2月尾至3月初時,他亦留下了其新近的看法:『少陽兄 最近美股在一連串美好數據支持下,賺錢比中港來得容易,巴菲特更唱好樓市,零售及市場氣氛甚佳,小弟相信美國已進入牛市,相比中國問題什多,中國增長下調,人仔又似見頂(中國概念幻滅)香港市場亦受到拖下來,少陽兄如何看待這中西強弱,中國是否成了曰本後塵? 祝好……』林少陽當時的答覆比較籠統,不作記錄。

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