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楓葉 | 9th Jul 2015 | 股海浮沉 | (2501 Reads)

滬綜指(000001.sh73日再挫近6%,收報3686點。在連日斬倉潮拖累下,內地基金產品爆發清盤潮。內地知名私募基金清水源當晚宣布,多隻簽訂止蝕條款的基金,由於淨值低於原額70%已止蝕,因虧損額超出賬戶現金,該些基金要清盤。

A股在13個交易日暴瀉近30%,剛過去的一個半星期更進入恐慌模式,且已逐漸發展成信心危機;無論是老散還是基金,都開始竭斯底里;中央政府不斷出招救市,反惹來市場人士批評連番行政干預,直指當局藥石亂投,令如火如荼的內地金融改革大「開倒車」。

我非衛道之士,什麼牛市救市不救市,金融改革受什麼影響,A股股市機制缺陷等等,於我全非事情重點。事實上,到這一刻,阿爺仍是A股市場的最大莊家,他要操控股市以達到其心目中認為有利國家的目的,亦非奇聞。

因此,我這一刻在乎的是事件發展如何轉向,這要先看這個風暴的形成:阿爺去槓桿擠泡沫 >> 槓桿資金消失令整體股價回落 >> 場外配資的槓桿過大(近似大耳窿),令大比例槓桿推動的熱門中小股股價回落更急 >> 過去大升的中小股股價急回,觸動結構性基金的止損線 >> 基金連環止蝕,基金人踩人,令沽家忽然大大多於買家,市場嚴重供求失衡 >> 市場跌勢形成,空軍看準基金爆倉潮,加多一招「趁病攞命腳」 >> 阿爺「雙降」等招數沒有立即改變市場方向,市場信心急跌,引發骨牌效應。

這個危機關鍵,我個人看,是結構性基金的被動止損線,觸發基金人踩人式爆倉潮。因此,阿爺救市關鍵,其實是要止住過去半年升市中槓桿主力參與的中小股下跌,減少結構性基金的止蝕盤,自然減少非理性的止蝕壓力,當這個不確定因素源頭消減,市場恐慌將可慢慢緩和下來。

當然,阿爺如何出招或效力如何,我非專家,分析不可能全面;但市況逆轉信號,肯定最先來自中小股之癲的深創業板,而這似乎在79日出現了。事實上,深創板三周以來下跌了近36%,大約相當於4個跌停。而配資業內人士表示,僅僅一個跌停就足以讓13槓桿配資的股民平倉,兩個跌停就可以讓11槓桿的配資客平倉。由此看來,創業板近期頻繁的去槓桿,這可說已經接近尾聲。

另一個觀察去槓桿導致暴力平倉是否接近完成的信號,來自2PM魔咒的出現與否。這個2PM魔咒,源於每天下午2時後,配資客都會被要求補足當日的資金缺口,自然引發一波強大去槓桿沽壓。過去市場恐慌那些日子,2PM魔咒頻繁地連日出現,但是卻在79日斷了纜,這也可說是市場初步冷靜下來的信號。

事實上,在79日的反彈中,有1273A股漲停,佔可交易股份的97%;可見早前的暴力平倉潮把市場整體價格壓到超低再超低,非理性止蝕壓力一退減,反彈力可以好報復式。同樣地,79日的滬深兩市成交額是偏靜的9500億人民幣,也顯示沽壓大減。

最後,估計經過一輪地獄過山車(魂霄飛車)後,這個7月的剩下日子,股市將震盪上行。港股恒指(hsi.hk)目標,7月收於12個月移動平均線之上(目前處於25008點);A股滬綜指目標,7月收於5個月移動平均線之上(目前處於4196點)。

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Thank you !


[引用] | 作者 cdw | 12th Jul 2015 | [舉報垃圾留言]