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楓葉 | 1st May 2017 | 股海浮沉 | (435 Reads)

早前,「北水」對港股興趣開始浮面之初,「雪球」徵文分析港股跟A股的不同之處;不少人提出了兩市在制度、技術操作和習性上的不同,而我想補充的是,兩市中參與者投資特質的組成所帶來的差異。

股市中參與者的組成,表面看,不論是港股或A股,還不是基金等機構投資者、莊家代表的大戶,和專業個人投資者、「盲毛」代表的散戶?!然而,從投資思維角度看,A股大小參與者的特質差異化很小,要不就是一味「追逐內幕消息」、要不就鍾情「小企變大的成長故事」;相對地,港股參與者的投資特質在差異上則大得多,食「大茶飯」、愛好高息、利差套戥、撿便宜貨、沽空獲利,以上種種讓市場參與者的組成變得真正的多樣化,這也是所謂的「成熟市場」。

早在2015年中,我就寫了一篇文章「炒股看金主」,細說了港股市場中參與者投資特質的組成,大概可以讓A股投資者對港股有多一重角度的認識(有興趣的讀者不妨一讀)。文章末段提到,「北水」對港股的影響值得大家認真思考;兩年後的今天,大家對內資的認識逐漸積累,仍然以「大媽」稱呼來輕視內資的港股投資者,已經由多數轉為少數,而稱呼亦轉為「北水」這個中性名字。

然而,對於「北水」的特質,部分人仍認為它只代表單一的一種投資特質,即獨孤一味以防禦、流動性、權重股作主要選股考慮,這類以內險為主的金主大可稱之為「大北水」。其實,2017年開始,「小北水」在港股市場的存在度已經越來越明顯,這類金主以成長故事、資訊優勢作主要選股考慮,他們大多是以絕對回報為先的內地公私募基金。

整體來說,「北水」不論大小,都傾向先以自己的資訊優勢選股,因此對純國際化企業、純港企的興趣遠不如在內地市場有一定存在度的企業。相對地,進入A股市場的「南水」,在主觀與客觀的情況/條件下,以嚴謹的報表分析與價值選股似乎是唯一的出路;幸運地,目前A股(大盤股)的環境土壤,正正處於適合價值投資者進場的階段,只是,信心需要時間建立。

相關舊文:港股回調吼A

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Thank you.


[引用] | 作者 cdw | 2nd May 2017 | [舉報垃圾留言]