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楓葉 | 8th Feb 2018 | 股海浮沉 | (1001 Reads)

現在才來做2017年回顧確實有點遲,因為踏入2018年的火爆行情,讓我更忙於把握這十年一遇的炒賣盛宴;然而,賺錢機會雖難能可貴,但大牛市始終得記錄下來,讓歷史再次見證投資者如何經歷「生於憂患,死於安樂」.....

相對於2016年的崎嶇起伏,2017年是享受煙火燦爛前的攀山之年,「賺錢效率如拋物線上升」是這時期的特徵;看著一個個投資資本翻番再翻番的真實事例,使我想起自己在2007年醉生夢死的那些炒賣日子。

2017年初,主流觀點仍然是看好美元、看淡人民幣;機構/專業投資者大多相信機會在海外市場,例如日股(強美元下日圓續弱的受惠者),而港股則繼續是波動上落無大勢。結果,港股恒生指數的2017年度低點是13日的21883.82點,最終更以35.29%年升幅跑贏全球主要指數(本人跟蹤的24支主要環球指數)。

2017年的首三季,港股獲北水一股腦兒流入,當時市場主流仍然半信半疑(尤其是上半年),屬於最舒適、無壓力賺錢期。期內,除了港股獨佔的大標的如騰訊、匯控、友邦和濠賭板塊外,北水先是買起了汽車股(主要是自主品牌車廠);再買起內房股(主要是新興內房民企龍頭,而非本地機構投資者關注的傳統國企內房);然後再買起內險股(主要是平保等力求革新的內險企業)和醫藥股(人家要的是創新藥)。讀者不難發現,北水以自身的資訊優勢主導了港股的市場口味,即「話語權」,這令本地及外資的傳統分析框架完全落後於形勢。

進入第三季末段,本地及外資資金開始覺醒,所以港股步入波動上升期。在這段落後資金進場階段,北水的影響力稍稍下降;由於波動增加,令坐倉的能力成為這階段的勝負關鍵。及至第四季末段(尤其是12月),北水似開始為2018年作換馬配置;在換馬過程中,除了內地航空股、內銀股等新資金寵兒,內房股亦重新上力。回頭看,這些新動力為港股在2018年初的「煙火匯演」打好了基礎。

當然,股票以外,Bitcoin等虛擬貨幣是2017年的熱門用詞。大家不難發現,對於虛擬貨幣,IT人傾向趨之若鶩,金融人對其多抱懷疑態度,而監管方則只認同其背後的創新技術。Bitcoin作為其中的代表,從年初的968美元升到1216日的19343美元(因為主流交易所要推出Bitcoin期貨);然而,當這東東由小眾「玩意」變成大眾「產物」,被操控的價格立刻變得失控(逆轉向下)。這是21世紀版本的鬱金香狂熱(Tulpenmanie),泡沫的最終結局必然是破滅和遲來者的傾家蕩產。

最後,一年下來,年初看好美元的市場主流已遭打臉。2017年美元全年累計下跌約10%,創十四年來最大跌幅;人民幣則逆轉此前連續三年的貶值趨勢,人民幣中間價累計升6.16%,人民幣即期累計升值6.72%,均創出九年來最大的年度升幅。這是港股以至全球股市(資產價格)牛氣冲天的主因;有趣地,2018年的市場主流是美元持續跌下去....

「弱美元」已經成為市場內最新的「擁擠交易」(crowded trades),明白「眾地莫企」真諦的讀者,一定知道2018年應該往哪邊站!

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