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楓葉 | 24th Sep 2018 | 股海浮沉 | (814 Reads)

大家或會問,港股一定會按這「熊市藍圖」的路徑前行嗎?我們觀察199420082015這幾個大小港股熊市,每個危機/宏觀因素有異,但它們的走勢基本上都是大同小異。我想過,這是因為人性總是在恐慌與貪婪中左搖右晃......事實上,危機次次不同,但不變的是人性,所以大衆在市場中的反應基本上每次都是一樣。

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pt.1pt.2之初,人們大多傾向繼續牛三(181月)時的貪婪。所以在跌了第一腳(182月)後,大衆會一路低撈,但先知先覺的(主要是大戶),會好有耐性的逢高出貨,這令市場在好一段時間內,都是區間中以鋸齒狀橫行(但逐步下移)。直到區間橫行到再次跌穿[第一腳]的一下,大衆開始醒覺,由貪婪轉向恐慌的比例會漸漸增加,到恐慌極點,人人都可將所有負面因素背誦如流,而大戶出貨也出得七七八八,pt.2就會出現。

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Pt.2的出現(189月中?),標示著大戶完成了基本的出貨需要,此際的場內散戶(對手)不是淡友就是輕身的恐慌中的投資者(不到家鄉不賣的可以不理),大戶轉向夾淡倉來推升股市,為的就是在一個相對高位(近第一腳水平)建立淡倉食大茶飯。

這就是pt.3,大戶的部署清晰,但散戶不知就裡。由pt.2升上pt.3,可能只是一個將負面因素稍微減輕的trigger,就令大市反彈二、三千點(相對鋸齒波動時的一千點);這令散戶開始覺得否極泰來,漸漸相信最壞時候已過,心態亦由極悲觀轉向貪婪。問題是到這時出手買貨,應該已頗接近pt.3(頂),但仍不自知。

pt.3跌到pt.4,不同於之前的逐步沽出牛市時的實貨,大戶手上持有更多的是衍生工具、淡倉,所以大市下跌斜度會筆直好多,也沒有甚麼鋸齒震盪。這令恐慌程度大增並以較短時間輕鬆跌破pt.2水平(故事/event次次不同),進而再廣泛波及更多種類的股份(包括傳統公用股),這就成了pt.4大戶可以平淡倉,及在底部附近累積下一輪牛股。

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此之所以,pt.2切勿太悲觀,從而將pt.2看成遙遠的pt.4目標,等得見反彈上pt.3前,反而以為熊市已過,結果因在pt.3貪婪而忘記了還有一波下跌至pt.4的終極恐慌腳。要避免這樣的災難性結果,我們要盡力逆人性弱點,力求跟大戶同路。所以,在pt.1出現後,我們應逢高建立空倉、增持現金;到pt.2階段,我們應平空倉、減持現金;到pt.3則重新以空倉應戰,直至pt.4出現才為下一個大牛市作部署。


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Thanks.


[引用] | 作者 cdw | 25th Sep 2018 | [舉報垃圾留言]