上小學時，巴菲特已開始發揮自己的商業才能，凡是和賺錢有關的問題，小小年紀的巴菲特都非常感興趣，特別是和賺錢有關的數學運算，他都算得很起勁！他甚至和拉塞爾共創了一個賭馬的預測系統，他們大量印製了宣傳單，在阿克薩芬賽馬場到處叫賣；另外，巴菲特還動員過包括拉塞爾在內的朋友，到處收集高爾夫球，在球場設立了一個高爾夫球的專賣店。

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我地成日聽到對沖（Hedging）呢個字，但唔少人仲唔知對沖係乜，只知係同時買入及拋空某D股份；為增加大家對對沖認識，我老曹就以去年次按危機為例，解釋對沖運作。

去年8月次按危機出現，聯儲局為金融體系注入資金以免情況惡化；9月開始到今年4月聯儲局把美元利率由5.25厘降到2厘，面對上述情況身為對沖基金經理應該點做？

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摩根大通報告指出，『中央政府正認真考慮一項總額至少二千至四千億元（人民幣．下同）的經濟刺激方案，並可能在年底前放鬆貨幣政策。這項計劃的資金規模相當於國內生產總值的百分之一至一點五。有關方案包括減稅、穩定內地資本市場，以及支持房地產市場健康發展等，但就不包括重建四川地震災區的五千億元至六千億元計劃支出。』

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油價持續滑落，產油國原油出口收益大減，石油輸出國家組織(OPEC)官員透露，OPEC在9月初的油長會議可能會考慮減產原油。

由於擔心全球經濟不振將影響對原油需求，國際油價在6周內即從歷史高點每桶145美元以上跌到現今的113美元左右。OPEC主席卡利爾表示，年初來油價上漲主要是因為美元疲軟與中東等地區政治風險所致。然而現今環境丕變，美元轉為強勢，而中東地域風險也有所降低，如果這樣的情況持續，油價明年上半不無可能跌到每桶70到80美元。

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「名人的足跡」今次先記錄無人不識的「股神」巴菲特，資料主要來自《世紀股神巴菲特的投資勝經》(Buffett management wisdom to success)一書的部分內容。

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熊市一期通常喺非理性亢奮期出現，例如去年10月30日恒指31958點；一般跌幅大而且急，主要由獲利回吐造成。差唔多所有股票皆跌只有極少數例外。成熟市場好似英美，熊市一期通常只有三個月左右，例如今年1月見底；香港呢類半成熟市場，拋售潮長一點，但好少超過六個月，今年3月18日完成熊市一期，進入熊市二期。

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最近業績

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一、唔好場場賭；有心水先賭，冇心水就唔好賭。

二、跑第一叫Win、跑第二叫Place及跑第三叫Show，其他唔使理。跑馬嘅目的係一場馬中點樣揀出第一、二及三；股票亦一樣，要買就買龍頭股，其他唔使理。

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紐約時報周日報導指出，數周前漲勢看來還似乎永無止盡的商品行情，如今卻是急轉直下。商品行情這波跌勢既深且重。根據追蹤全球商品行情走勢的指標CRB指數顯示，7月份該指數重跌10％，創1980年美國經濟衰退以來最大單月跌幅。

雖然專家指出一旦美國經濟出現反彈或是原油供給短缺，將可能支撐商品價格再度上揚，不過他們認為上述兩項情景不太可能在數月內發生。

交易商認為「商品泡沫已經破滅」，並預估商品市場「至少未來3到9個月」看不到好的買進機會。

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於8月6日公布的修訂後的《中華人民共和國外滙管理條例》，旨在減輕人民幣升值壓力，及更好地監管跨境資金流動。修訂後的條例取代了96年發布及97年修訂的舊條例，不再嚴控外滙流出，變為對外滙進出均衡管理。其中最引人矚目的變化是，取消了企業經常項目外滙收入強制結滙的要求。

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市場普遍認為人民幣於今年上半年升值幅度過快，可說已經超出預期，目前祗是作出正常調整；估計今年全年人民幣升值仍有8%升幅，未來兩年則合共升值6%，升幅比06及07年明顯放緩。

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公用股突吃香的經濟學原理

筆者向來認為學術界沒有王者，因此從不特別推許某種學說或崇拜某位經濟學宗師；對於投資理論，筆者的態度亦如是，各門各派的理論都參考兼顧，但在將之落實到香港市場上，則要經過一番很嚴格的去蕪存菁工夫─不管在美國市場多麼「應驗」、在投資界名氣多大，筆者絕不會照搬「抄橋」。

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聽得多這些主流看法，真是考驗揸家定力。在牛市人人喜歡講做長線投資，現市況，想在熊市做長線投資者更顯難度。

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